01 公司简介

　　比亚迪是全球新能源汽车产业的领跑者之一，在新能源汽车领域，比亚迪现已构建起传统燃油、混合动力、纯电动车全动力产品体系，从电池、电机、电控到IGBT，公司掌握了新能源汽车产业链的核心技术，奠定了全球新能源汽车领域行业前列的地位。

　　公司主要经营业务包括新能源汽车及传统燃油车在内的汽车及相关产品业务、手机部件及组装业务、二次充电电池及光伏业务，并积极拓展城市轨道交通业务。

　　其中汽车及相关产品业务占营收53。01，占利润70。66；手机部件及组装业务占营收38。64，占利润29。34；二次充电电池及光伏业务占营收7。92，还未盈利。


　　


　　由于市场竞争加剧，比亚迪传统燃油车销售在2014年至2019年间呈现总体下滑趋势，市场份额亦逐步下降。与燃油车相反，比亚迪新能源汽车销售呈增长态势，从2015年到2018年间经历了快速增长，所以新能源汽车方向是汽车及相关产品业务中重点关注的。

　　02 公司财报

　　近期，公司披露了半年度财报，实现营业收入605。03亿元，同比下降2。7；净利润16。62亿元，同比增长14。29。如果单独看业绩呈现，大家可能觉得，比亚迪的传奇故事很多，但业绩也不怎么样嘛，净利润才16亿多，根本就配不上2200亿的市值！


　　


　　如果单一的来看，确实如此，市值体量大，赚得钱少，业绩增幅较低等问题。但是，我们看待问题不能片面，需要全面的看待才行。我们先从研发费用来说，比亚迪近些年的研发费用虽然没有成倍翻涨，但增幅明显，2012年 2019年分别为：11。5亿、12。8亿、18。7亿、20亿、21。7亿、37。4亿、50亿、56。3亿，今天上半年的研发也是没有停步，达25。3亿。重研发的企业，虽然前期比较“痛苦”，毕竟是真金白银的在砸钱。但是，到了后期将会深度受益，这些年比亚迪提高研发费用支出，可以说是一大“亮点”。


　　


　　


　　对比一季度，半年度的业绩可以说是进步十分大。一季度营业收入196。79亿元，同比下降35。06；净利润1。13亿元，同比下降84。98。其中，单二季度实现营收408。24亿元，同比增长28。06，归母净利润15。5亿元，同比增长119。9，扣非归母净利润13。88亿元，同比增长322。6。且公司在披露半年度财报时，同时预告了三季度归母净利润在28亿 30亿之间，同比增长在77。86 90。56！这样的情况，可以说是十分给力了。

　　所以，单一看一季度、半年度财报数据的呈现，比亚迪情况确实不怎么样。但，如果单季度以及公布的业绩预告来看，比亚迪的情况真真的可圈可点！

　　03 比亚迪电子

　　那么，比亚迪电子又是怎么回事呢？

　　这事还得从比亚迪所从事的行业属性说起，我们现在所看到的比亚迪汽车动力电池，其实是近几年才有的产品。

　　早期的比亚迪主要生产电子产品用的软包电池或者锂电池，比如手机电池。

　　同时公司还生产、充电器、电声产品、连接器、液晶显示屏模组、塑胶机构件、金属零部件、五金电子产品、手机按键、键盘、柔性电路板、微电子产品、LED产品、光电子产品等以及手机装饰、手机设计、手机组装业务等。


　　


　　后来随着业务越来越大，比亚迪就将电子制造这块业务独立出来，于2007年在香港交易所单独上市。

　　上市之后营收规模越来越大，富裕的生产线产能逐渐开始为诺基亚、三星等国际企业做代工业务。

　　在2019年，因为美国实体清单事件，比亚迪电子接手伟创力长沙工厂而被大众所熟知。

　　04 当前的比亚迪

　　今年以来，比亚迪因为新能源汽车和代工业务的双重利好，股价大幅上涨，今天又创新高：


　　


　　比亚迪A股从去年低点的40元刚出头涨到当前的接近130元高位，其股价上涨3倍，投资比亚迪的巴菲特先生在比亚迪多年的颓势之后，账面回报终于翻了好多倍。

　　如果以伯克希尔哈撒韦2008年的投资额计算的话，巴菲特先生获得了超过15倍的账面投资收益，这还是投资H股的收益，如果当初巴菲特投资比亚迪A股，则收益更高。

　　然而，在大幅上涨的股价背后，却仍然掩盖不了比亚迪糟糕的业绩：


　　


　　这5年来，尽管比亚迪营收有所增长，但其利润却持续走低，直到今年上半年才有反转迹象。


　　


　　而公司的经营利润率也是非常低的，当然，投资回报率就更不用说了，即便用惨不忍睹来形容也不为过。

　　05 反转预期

　　当然，投资公司是投资未来，在比亚迪当前糟糕的业绩之下，市场看好的是公司的反转预期：

　　半个月前，苹果在美国当地时间9月15日举行了秋季发布会。发布会后有消息称，比亚迪将成为苹果iPad Air代工厂商。

　　郭台铭内心，有句话不知道当讲不当讲… …


　　


　　这是比亚迪承接了华为手机代工后，再一次获得顶级品牌的大规模代工业务。

　　这是利好之一。

　　其次是比亚迪如果分拆半导体业务在科创板上市成功，必将再次提升比亚迪公司的估值，在当前特殊背景之下，这也是公司千载难逢的好机会。

　　王教授的野心，从来都不仅仅是造车和造电池。在自研车规级半导体的过程中，比亚迪顺带搞定了车用半导体的自主可控技术，如今在IGBT芯片设计和制造技术、IGBT模块封装和测试应用技术的全产业链布局，不但打破了海外厂商技术垄断，也成长为国内的顶级玩家。

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　　手里的真金白银都是你自己的，如何操作完全取决于你自己的认知和心态（还有风险承受能力）。

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