在过去几年里，中国经济正在经历巨大的增长，预计到2022年底，将会有超过5。5亿人成为中产阶级。而到2028年，中国将超过美国，成为世界上最大的经济体，其平均经济增长率将在2025年达到5。7，然后在2030年降至4。5。

　　而京东（NASDAQ ：JD）作为中国最大的电商之一，将会直接受益于中国经济的增长。事实也确实证明，京东3月11日公布的2020年第四季度业绩远超市场预期，净收入从2019年的1707亿元增长到2020年第四季度的2243亿元，同比增长了31。4，而其第四季度净服务收入也达到了321亿元，同比增长了53。2。而且京东还拥有比很多国家总人口还多的活跃用户，其庞大的物流网络也几乎覆盖了中国的每个县和地区，包括900多个仓库和19万多名快递小哥。


　　猛兽财经从前年开始买入京东的股票，而且坚定不移的相信京东股票未来还会上涨。随着越来越多的中国人生活水平的提高，中国的GDP也随之增长，京东将成为中国经济加速增长的最直接受益者之一。猛兽财经认为，到2025年底，京东有可能成为一家市值超过5000亿美元的公司，这意味京东股票的上长幅度将达到361。14。（京东将成为中国经济加速增长的最直接受益者之一，兄弟们要有信心。）


　　京东基本面分析

　　今年大家把注意力都集中到了SPAC和美股IPO上了。忽视了中国大型科技公司的股票升值和增长。自2019年底以来，京东的股价一直在飙升，从30多美元上涨到最高的时候超过100美元。随着京东股价回落到80多美元左右，很多人感到困惑或者转而投资其他公司了，但猛兽财经要研究一下京东。

　　过去一年，京东的总资产增加了274。1亿美元（73。48），而总负债只增加了79亿美元（34。57）。作为一名的投资者，这是猛兽财经最看重的指标之一，因为增加股东权益非常重要。2020年，京东的股东权益增加了191。8亿美元（157。71）。所以这个电商巨头值得我们好好研究一下，因为没有迹象表明京东的增长会停滞。

　　我们不妨来看下京东这几年的收入。过去5年，京东的总收入增长了771亿美元（207。26），从2016年的372亿美元增长到2020年的1143亿美元。京东在2017年的营收同比增长了49。7，然后在2018年下降到了20。62，在2019年下降到了23。35。

　　2020年，京东的收入增长了313。5亿美元，增长率达到了37。96。2020年，京东的收入首次突破了1000亿美元大关，年增长率达到了37。96。虽然很多人都在关注SPAC和其他高增长股票，但京东一直在以罕见的速度增长。

　　京东不仅实现了总收入的增长，还开始迅速将其转化为毛利润和净利润。在过去5年里，京东的营收中转化为毛利润的比例也一直在提高。自2016财年以来，京东的毛利润每年以140。5亿美元（524。75）的速度在增长。

　　京东的毛利润转化率也在连续上升，2016年转化为毛利润的比例为2。7，2017年为6。89，2018年为7。35，2019年为8。23，2020年为14。63。2020年是京东增长最快的一年，总收入增长了314。5亿美元，毛利润增长了99。1亿美元。

　　2016 2018年，京东出现亏损，净利润为负。2019年，京东创造了17。5亿美元的净利润，2020年扩大到了75。7亿美元。2020年，京东的净利润增长了58。2亿美元，增长率为332。65。

　　京东的净利润转化率也在上升，2019年京东将其总收入的2。11和毛利润的25。68转化为净利润，而2020年京东将其总收入的6。62和毛利的45。28转化为净利润。由此可见，京东的增长率是惊人的。

　　京东正在中国这个全球人口最多的国家建立自己首屈一指的物流网络

　　截止2020年12月31日，京东的年度活跃用户达到了4。719亿，一年新增了近1。1亿人（30。39），因为在第四季度，低线城市为京东贡献了80的新用户。从2015年到2020年，京东用户的ARPU（每用户平均收入）增长超过了5倍。截止2019年底，中国前十大零售商的收入为1994亿美元，而美国前十大零售商的收入为8662亿美元。

　　京东的收入目前已经占到了中国前10大零售商总收入的41。58，而沃尔玛在中国占到了31。58。而且京东还一直在扩大其用户户群，同时将其覆盖范围扩大到更多的垂直领域，以推动其全渠道业务的增长。

　　猛兽财经认为京东成功的部分原因是得益于其庞大的物流基础设施。十多年来，京东一直在建设其物流基础设施和技术，在向技术驱动的供应链转型。京东已经向合作伙伴开放了物流网络，这样这些合作伙伴就可以利用京东在全国范围内的物流网络，做到将1天内的发货率保证在90。

　　京东是中国唯一一个可以提供自建中小型仓储、超大仓储、跨境、冷链配送、冷冻和冷藏仓储设施、B2B和众包物流的电商平台。京东的仓储和物流供应链占地2100万平方米，几乎覆盖了中国所有的地区，京东还在7个城市运营物流中心，在22个城市运营32个智能超级仓库，拥有超过900个仓库，19万名快递小哥。

　　京东在物流网络上投入的大量资金，如今已取得了回报。由于配送速度很快和很可靠，京东已经在中国零售行业占据主导地位了。猛兽财经强烈的相信，京东花巨资打造的物流基础设施，已经成为中国零售行业独一无二的优势，具有很强的护城河，同时也为京东在获取新用户和保持用户参与方面发挥了重要的作用。而且京东的物流网络并不是自己用，而是随着无数的供应商进入其物流网络，京东的物流网络未来可能会产生大量收入。

　　中国经济的增长将导致大量如海啸般的收入流入京东的业务

　　目前的预测是，到2028年，中国将成为世界上最大的经济体。到2025年，中国有望跻身世界前13的国家行列，人均收入排名将超过56个国家。世界银行的数据显示，在过去几十年中，中国已使8亿多人摆脱贫困，麦肯锡预测，到2022年底，中国的中产阶级可能会扩大到5。5亿人。

　　这使得中国会成为全球最大的市场。当人们想要提高他们的生活水平时，他们会花钱买东西来改善他们的生活。作为中国最大的电商平台之一，京东将直接受益。

　　2020年，全球零售总额为23。36万亿美元，其中79。20来自实体零售，17。12来自电商。预计到2021年零售总额将增长至7。19，达到25。04万亿美元，2022年将再增长6。59，达到26。69万亿美元。与2020年相比，未来两年零售行业的收入将增加3。33万亿美元（14。26）。随着整个市场规模的扩大，零售行业将产生更大的收入。

　　京东肯定会抓住并利用这两个重要机会，即中国不断增长的经济和全球不断增长的零售市场。作为中国最大的电商平台之一，京东将从零售需求增长的各个方面受益。猛兽财经相信，随着中国GDP的不断增长，更多勤劳的普通人将创造更多的收入，中国的零售行业将会比以往任何时候增长都快。

　　京东如何在未来5年达到5000亿美元的市值

　　当你查看阿里巴巴（NYSE ：BABA）和京东的数据时，会发现差距正在扼杀京东的市值。京东一直在大力投资以实现增长，这是好事，但要实现5000亿美元的市值，京东必须实现现金、总资产和总股本的增长。以及提高毛利润和净利润的转化率。京东2020财年的业绩与阿里巴巴2017财年的业绩差不多。

　　2020财年，京东的营收比阿里巴巴2017财年多出了91。31亿美元，但其毛利润和净利润略低。阿里巴巴的毛利率为62。96，所产生的净利润转化率为27。6。另一方面，京东的营收成功突破了1000亿美元大关，但毛利率仅为14。63，净利润转化率为仅为6。62。

　　如今，阿里巴巴的市值为6500亿美元，总资产为1645。1亿美元，占其市值的25。96。市场给了阿里巴巴4。48倍的市净率。京东的市值为1384。5亿美元，总资产为313。4亿美元，占其市值的22。64。与市值相比，市场对京东4。60倍的市净率给出了更高的倍数。京东和阿里巴巴的市净率的比例差不多，但阿里巴巴的总资产却比京东高出了1331。8亿美元。

　　在TTM方面，阿里巴巴在2020财年的营收比京东少了133。2亿美元，但毛利润和净利润却比京东高出28。62，净利润转化率比京东高出18。09，净利润比京东高出168。2亿美元，阿里巴巴的现金和短期投资总额为708亿美元，超过了京东的总资产。

　　如果京东在未来5年内的收入同比增长21，使其收入与2020财年的1146亿美元保持一致，并将净利润转化率提高到11。5，这意味京东还可以再产生82。9亿美元的净利润。

　　如果在不增加负债的情况下，将额外的净利润转换为现金，京东的总资产将达到1142。4亿美元，市值将达到5049。3亿美元。

　　结论

　　总之，我们很看好京东，京东是我们在中国电商行业的其中一项押注，并会继续加仓。一方面是因为中国有14亿人口，而京东是目前中国最大的电商之一，活跃用户超过4。71亿，未来还有很大的增长空间。另一方面是因为中国经济正在快速增长，有望到2028年成为世界上最大的经济体，随着中国经济的增长，人们的生活水平将会比现在更高，大家会花更多的钱来购买提高生活质量的物品，到那时中国的零售行业也会迎来比现在更快的增长，我们相信京东的收入也会随着中国经济的发展而继续增长。





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