达利欧：我一生犯了很多错误，花了很长时间去总结这些错误，并从中找到原则，然后根据这些原则，避免再犯同样的错误，这才让他能够不断地进步。
　　每个人都是在曲折中度过的，聪明的人会在错误和失败中总结出规律，而愚蠢的人则总在重复同样的错误。最后人和人之间就产生了巨大的差异。

　　他很小的时候，就爱上了市场交易。他很早就明白了投资这个事情，需要你成为一个独立的思考者，他总是习惯于打赌那些会发生与共识相反的事情。比如大家都认为A要上涨，他就赌A不会涨，反而要跌。这让他屡屡正确，因为他之前就总结出了一条原则：如果共识性的观点出现，那么说明这些好消息已经反映在了价格之中。

　　遵照原则做事，会让你事半功倍。作者的经验是，做任何决定，都要仔细思考并写下来你的决策标准，这是非常有价值的习惯。随着时间的推移，他收集的原则越来越多，这就让他和他的桥水基金正确的概率越来越高。

　　瑞·达利欧的个人经历
　　我们先来看他的历程。作者出生在1949年在一个中产阶层家庭长大，父亲是个爵士乐手，母亲是家庭主妇。他学习较差，基本就是一个再普通不过的孩子。达利欧觉得自己的缺点很明显，那就是机械记忆力很差，他记不住没有逻辑的东西，更不是乖孩子，不乐意被别人指挥。他对老师和学校完全不感兴趣，甚至认为上学对他来说，一点好处都没有。母亲在他19岁的时候就去世了，这对他打击很大。他从8岁就开始在外面送报纸，给人家扫雪铲冰，只为了赚钱，他很庆幸自己这么早就出来赚钱，并有了独立支配一些钱的经验，这些都是他在学校里学不到的。

　　美国的六十年代是一个繁荣的年代，每个人都感受到了繁荣的力量，那些年人人都在谈论股市，人人都在赚钱，达利欧12岁就在一个高尔夫球场里做球童。受这些打高尔夫球人的影响，他12岁就去买股票了，他第一笔投资买了东北航空，至于为什么要买这家公司，作者说，因为它的股价最便宜，当时只有它低于5美元。

　　后来他发现，买的股票越多，他赚的钱也就越多，后来就“上瘾”了。但其实事后才知道，那些年他买的这个东北航空，其实已经快破产了。在这段时间里，他觉得投资无比容易，随便买点什么都能涨。当时的美国股市，大家都相信股市会一直涨，永远不会跌，道理就是国家不会让股市跌。他们之前做到了，股市也已经涨了3倍，之后也一定做得到。所以当时的人，都采用了成本平均策略去投资股市，这个策略就跟现在的存款一样，每个月都去买股票，一有钱就去买股票。

　　直到1966年，他高中毕业，他依然吃着火锅唱着歌，觉得生活美好，在股市上大把地赚钱，但他不知道，死神已经一步一步靠近。在这一年，股市开始见顶，随后进入了长达13年的大熊市。他之前对于股市的一切认识，都被证明是错误的，而且错得很离谱。

　　从1967年开始，经济情况急转直下，经济差，市场更差，但那时候大家还相信股市会反弹，根本没人相信这是大拐点到来。于是他还是不停地拿钱买进股票。

　　后来，他恍然大悟，股市反映的不是价值，而是人们的预期，当实际结果比预期好的时候，股价上涨，而当实际结果比预期差的时候，股价就会下跌。当时大家都相信股市会反弹，这就是最大的问题所在。把股市想得太好了，所以肯定会越来越失望，股市也就一直下跌。

　　这些年，他开始进入大学进修，他学 融学，相比于高中的课程，他开始对学习感兴趣，而且不用学习外语。他在一个同学那里了解到了大量的关于大宗商品交易的知识，但他还没来得及尝试，摆在他面前的却是战争。当时美国大量征兵参与越南战争，而他父亲和他自己都不想当兵，在他老爸的策划下，他拿到了一份低血糖的体检报告，从而避免了去参加战争。

　　越南战争带给美国的是灾难，美国经济环境迅速恶化，约翰逊也心灰意冷，尼克松上台，法国总统戴高乐给了美国致命一击——他把法国国库中的美元全都抛掉了，换成了黄金，他觉得美国人会玩命印钞票筹措军费，所以他不相信美元了。

　　这让汇率开始波动，美元跟黄金的关系不再稳定了。随即各国和民众也都纷纷买进黄金，抛弃美元。这时候，先是政客们纷纷站出来说明，美元是稳定的，美元没有贬值基础，美国或成为货币大战的最后赢家。

　　是不是似曾相识？大家不要过多联想，反正这事就是，没过几个月，尼克松就顶不住了，他想再这么下去，黄金就都被换光了。于是他宣布，我耍无赖了，布雷顿森林体系解体，美元跟黄金脱钩，以后美元不再遵循35美元兑换1盎司黄金的规定。这导致了美元大跌。

　　这事给了达利欧极大的震动，从此之后他就总结了一条原则：当政府决策者向你承诺不会允许货币贬值的时候，千万不要相信他们，他们越是承诺，说明局势越危急。

　　他忧心忡忡地走进股市，但当天股市竟然还暴涨了4，这完全出乎他的意料，为了搞清楚哪里不对，他去研究了过去的几次货币贬值。这种情况竟然之前也出现过，这时候他明白了一个道理：历史总是类似的，你要想弄明白这其中的奥妙，最好去总结之前的类似情况，否则你很难找到正确的应对之道。


　　金本位破产，美国开始了名正言顺地大规模印刷钞票，美国经济竟然出现了短暂的繁荣。1972年股票再次流行起来，而且流行的是“漂亮50”，也就是50只有价值的股票。这和我们A股去年的价值回归类似。很快大家都认为这种有稳健收益的股票，是一种稳赚不赔的投资方式。

　　不过，此时作者的心思开始偏向了大宗商品市场，当时这个市场并非主流，属于一种新型交易，他主动去了美林证券的大宗商品部门实习。

　　他的选择果然对了，一切都是回光返照，1973年发生了石油危机，美国股市大幅下跌。美元脱离金本位后，自然也是大幅下跌，但是由于大宗商品都是美元计价，所以制造了通胀，并引发了商品价格暴涨。为了抑制通胀，美联储随即收紧了货币政策，这让“漂亮50”这样的大蓝筹、大白马最为受伤。

　　这时候达利欧总结了，教训是什么？所有人都去想“漂亮50”包赚不赔的时候，它的价值就已经反映在价格之上，后来事情继续发酵，他慢慢感觉到，似乎所有事情都是历史的情景再现：宽松，股市就会上涨，但同时制造通胀；而压通胀就要紧缩，股市就要下跌。

　　这些逻辑不断地循环上演。1973年以后，大家因为股市暴跌，都不愿意炒股了，都开始去炒大宗商品了，他反而迎来了职业生涯的高潮，很多机构都愿意高薪聘请他。每年2。5万美元的薪酬，这在哈佛毕业生里，已经是高薪了。


　　后来“水门事件”爆发，本来这跟经济没有半毛钱关系，但人们就是担心，莫名其妙地担心，所以都抛掉了股票，股市继续下跌。这种无理由的担心，让作者想起了1966年股市触底的样子，这又是一次历史重演。人们极度悲观，低价甩货，美联储很快放松货币，此时他就预感市场即将触底。果然水门事件半年以后，股价触底。

　　达利欧在一次交易中买入并持有猪腩期货，连续几天都发生了跌停。他早上一到交易所，价格就跌到下限，停止交易了。这让他百爪挠心，因为卖不掉，也不知道后面还要损失多少钱。这次惨痛的经历后，他总结到的原则就是：你在进攻的时候，一定要想好防守，否则你的钱根本就保不住。
　　后来他跳槽到了希尔森公司，成为了期货对冲业务的专家。

　　有些公司经营的产品受到价格波动影响比较大，所以就需要在市场上建立一些对冲仓位进行保护，让收益能够更加平滑、稳定。但是作者太放荡不羁了，跟这家公司有点格格不入，自己雇佣了一名脱衣舞娘，甚至跟老板起了冲突，给了老板一拳，然后就被解雇了。但客户都很喜欢他，并愿意一直追随他的去向。

　　事实上这时候他已经创办了自己的企业，就叫桥水，之所以起这个名字，是因为他们把大宗商品卖到其他国家去，希望这个公司成为桥梁。1975年之前陆陆续续做了几笔业务，但公司其实已经名存实亡，直到他辞职之后才重新启用了这个公司。

　　他在自己的公寓里腾出了一个卧室，就开始创业了，继续为他的老客户提供服务。他自己也做一些交易，他一头扎进了牲畜、肉类、粮食和油料种子这些市场之中。相比于股票，他更喜欢这些东西，因为简单，因为有形。股票市场可能会扭曲很久，比如保持很长时间的低估或者高估，但在大宗商品市场不会，这里的价格完全取决于消费者的意愿，所以你只需要分析他们的供需关系、成本以及库存就可以了。

　　作者通过经验的积累，组织了各种各样的模型，比如通过牛和猪的饲养数量，吃多少粮食，就能预测出有多少肉何时上市，以及有多少谷物和豆粕在何时会被消费。

　　他也能够通过降雨量来预测产量。得到这些数字和预测之后，他就能对价格准确下注了。这些模型也随着交易逐渐被完善，甚至现在用的东西和最早用到的东西，完全不同，相去甚远。

　　但是正当他觉得，这次绝不会赔钱的时候，一次交易又让他损失了10万美元，这是他当时一大半的财富，还让客户损失惨重。这事给他的教训是，没有任何东西是确定的。

　　70年代末期，很多客户经常打电话来咨询他的想法，于是他觉得，仅仅做风险敞口管理，似乎还不够，他决定开始当个自媒体人，每天把自己对于交易中的热点观点写下来，放在媒体上发表。

　　这个习惯，如今他已经持续了40年，发表了一万多篇内容，他说这是一个非常好的习惯，每天迫使他反思和研究，并让自己的想法有文字可查。在看错的时候，可以重新梳理逻辑，有助于他提高业务能力。

　　作者当时有两个客户，一个是麦当劳，这个就不用介绍了，另一个是雷恩加工。给麦当劳提供鸡肉的。

　　当时麦当劳推出了麦乐鸡，但是犹豫要不要上市，它怕鸡肉价格上涨之后，会吃掉它的利润，而雷恩也不愿意用固定的价格向麦当劳提供鸡肉。

　　作者思考了好久，给出了一套方案，那就是可以通过谷物期货和豆粕期货，锁定你的成本，这样雷恩加工就可以给麦当劳提供固定的报价了。麦当劳把成本固定下来之后，也就没有了后顾之忧。

　　而养殖业最怕的就是农作物成本上升，所以一般都会做期货来对冲。如果谷物上涨，那么实业利润必然被压缩，但期货市场赚到了大钱，一样有利润。雷恩加工就是这样，在作者的精心策划下，他们最后在期货市场上赚到的钱，比养鸡和卖鸡还多。麦当劳当然也很划算，养鸡的赔钱卖给它鸡肉，它的成本也被保证了下来。

　　1978年，美国的通胀率开始快速上升，1979年，当时的美联储 沃克尔宣布要把货币供应量限定在5。5以内，以遏制通胀。当时他计算，这个货币增速将打破恶性通胀，但也会引发一场债务危机。

　　也持有同样观点的是当时的首富——邦克·亨特，他也跟作者交换了看法，并想把他的财富从纸面上转移到大宗商品上，尤其是白银，希望用白银对冲通胀。

　　邦克·亨特从1。29美元盎司开始买入白银，一直买到白银价格接近10美元，这时候作者提醒他，美联储已经开始遏制通胀了，该是出手退出的时候了。因为他发现，一旦短期利率超过长期利率，那么资产价格就会下跌，经济也会下滑。

　　但这次首富没有听他的，首富的判断是中东的石油大亨都在买入白银，所以白银还会继续涨。作者一看，既然劝说不动，那就自己先退出来吧。结果最后白银价格一路狂飙到了50美元，首富更是富得流油，而作者因为收手太早，错过了大量的涨幅。

　　他正在懊悔不已的时候，市场又风云突变，银价暴跌到11美元，这给首富造成了不可磨灭的损失，一个堂堂的世界首富，直接给白银干到破产了，美国经济也大幅下滑。这时候作者转而又很宽慰，庆幸自己跑得早。这时候他总结了一个教训：时机就是一切！

　　还有《大空头》里的巴里博士，他做空太早，结果差点被投资人给撕了，老板弄死他的心都有，基金也命悬一线，差点就倒闭了。但最后一场金融灾难，到让他一战封神，当年巨的八成，到后面看，也显得微不足道了。

　　1980年，美国的十年期国债收益率攀升到了最高点，那会国债收益率都超过了10。此时的美联储进退维谷，要么继续印钞票，让经济保持增长，但通货膨胀那时候也过了10，资产价格极度膨胀。或者采取极其严厉的紧缩政策， 彻底打垮通胀，但这也会同时杀伤经济，谁有债务，谁死得就越快。

　　事实上也只有这两条路，没有中间道路可选。此时作者的观点是，这场大萧条跟三十年代如出一辙，债务已经相当庞大。他当时觉得美联储选择第二条路的可能性更大，一场债务危机即将爆发。

　　一开始市场并没有向他预想的方向变化，但有了白银这次教训，他其实并不着急，他相信自己只是行动超前而已。

　　1981年秋天，美联储果然开始紧缩，这让他在债券上产生了巨大的回报。但后来美联储又开始为市场提供流动性，他们用印钱的方式应对钱荒。

　　8月份墨西哥债务违约发生，这是一个标志性事件，意味着债务危机很可能全球化。但是也正是因为墨西哥的债务危机，反而打醒了美联储，让美联储又开始转向提供流动性，刺激了股市大涨。

　　但此时达利欧仍然不相信事情就这么结束了，他写文章说，经济崩溃的概率达到75，随即他开始买入黄金和国债、期货，来对冲美元的贬值。但是，他这一次竟然大错而特错，他也不知道怎么搞的，这次经济突然痊愈了，通胀开始下行，经济开始加速上升，股市开启了一轮大牛市，而且一涨就是18年。

　　很多年后他才总结出来，这是因为墨西哥炸掉之后，那些资金都从借债国纷纷撤出，回到美国这个最大的经济体，都是十个锅九个盖子，有一个锅炸了，那些盖子回到了美国，于是美国就安全了

　　作者：天道酬勤持而盈之 陆续更新中