实盘周记20210130

　　微信公众号：利民屋

　　按：
　　①为督促自己思考和记录，开设实盘周记。
　　②“本周”指上周六至本周五（2021年1月23日至2021年1月29日）。

　　一、本周交易
　　买入总仓位1的恒生ETF指数基金、1的中国金茂。
　　年内买入次数：3
　　年内卖出次数：0

　　二、利民基金持仓
　　利民基金是从沪深300基金中择优选取20家左右的各行业龙头公司。中国有3000万家公司，年净利润率810％；有4000家上市公司，年净利润率1012；前300家上市公司，年净利润率1214。参照以上数据，利民基金年收益率目标力争达到1416。


　　




　　注：
　　①除利民基金外，还有部分资金用于购置指数基金、可转债打新、港股打新，数量较多，金额分散，故不在持仓里详细记录，待年度总结时一并汇总。
　　②除股价和百分比之外，其他科目单位为人民币元（腾讯控股、古井贡B、中国金茂、深圳高速股价为港币价）。
　　③持股比例等于持股市值账户总值。在无交易状态下，该比例也可能因每只个股股价波动幅度不同，而发生小幅变化。

　　三、收益
　　2021年内收益2。49。自2019年开始投资至今，年度收益率分别为16。67，29。11，2。49。若2019年元旦净值为100，则当前净值为154。以2。06年折算，年化收益率23。24。
　　说明：
　　①已考虑出入金影响，外币按当日汇率折算为人民币计价。
　　②我的投资本金来自于购房款和购车款，2018年、2019年选择贷款买房和贷款买车，没有全款支付，剩下的钱进行了投资。如果平均年化收益低于房贷和车贷利息，必须清仓，把房贷、车贷的余额还清，彻底退出资本市场。我的房贷利率5。24、车贷利率6。12。

　　四、重要事项

　　1。卖出中签新股
　　周二新股中英科技上市，第一次尝试华泰证券的条件单卖出功能，设置“回落卖出”选项，设定完之后程序自动启动，跟踪股价从低点涨至最高点，当从最高点回落的时候，自动成交卖出。卖出金额38500元，本金15195元，盈利23305元。

　　2。买入恒生ETF
　　周二有一笔新资金到账，到底买什么资产？我做了如下分析。
　　买入资产原则：永远比较，永远在各大类资产之间比较。
　　人民币现金和类现金资产（理财、债券等）也是投资品，和股票没什么区别，放在一起比较就行了。
　　①目前人民币现金市盈率31倍（参照标准本周民生银行活期理财产品天天增利年化收益率3。21）；
　　②我持仓中拟买股票的平均市盈率26倍；
　　③银行定期理财市盈率25倍（参照标准本周民生银行1年期定期理财产品增利直销年化收益率4）；
　　④债券市盈率23倍（参照标准2020年电子式储蓄国债5年期票面年利率4。27）；
　　⑤沪深300指数市盈率18倍；
　　⑥香港恒生指数市盈率16倍。
　　综合比较上述6大类资产，哪个低选哪个，所以，本次买入恒生ETF指数基金。
　　下次有新资金的时候，再按照以上流程重新比较各类资产的市盈率（收益率的倒数）即可。
　　这样，我们永远不会为新资金买什么而发愁，只会为怎样才能赚到源源不断的新资金发愁。

　　3。买入中国金茂
　　中国金茂的前身是方兴地产，于2007年8月17日在港交所上市，当时持有资产只有金茂大厦、凯晨世贸中心、中化大厦，其后陆续发展物业、绿建、酒店、览秀城等城市运营项目。周四中国金茂爆出“业绩雷”，对2020年财务报表计提减值损失，使得全年净利润同比下降40 50。公告一出，股价应声大跌。下面我从危、机、如何行动三方面分析：
　　危：
　　①金茂这次计提减值的是2016年9月到2017年9月在南京、厦门、合肥等城市拿的几个项目，拿这些高价地的原因，由于领导层当时决策失误，误判了房地产市场的行情，拿地价格较高，后突遇限价，卖房价低于成本价销售，这些项目亏损。
　　②减值的金额较高，计提的减值损失有30 40亿。其中厦门翔安金茂悦，楼面价29000元平方米，政府限价后只能卖27000元，精装修白送，1个项目就亏掉10个亿。其他项目南京河西金茂悦、郑州北龙湖金茂府、杭州东城金茂府大同小异。
　　③叠加新冠疫情影响，楼盘销售情况不及预期。
　　机：
　　①这次亏损的主要原因是受国家房价限价影响，不是企业经营管理出现了颠覆性问题。经营层改正错误的方法也比较对路，2018年补充了不少低价土地，2019年拿地的价格也普遍不高。2020年城市运营与非城市运营土地的毛利率分别为39和26，
　　②这次以集中计提的方式把这些项目的亏损都放在2020年，相当于“洗大澡”，2020年的业绩很难看，但是，2021年的业绩增长率会很好看。
　　③作为央企绝对控股的企业，到最危机的时刻会有各种救济措施，即使到极端情况下大概率也不会遭遇民企破产倒闭退市的命运。
　　④疫情影响销售的因素未来会逐渐减弱。
　　⑤金茂已发布股权回购公告，低价回购股权利好原股东。
　　⑥市值在跌破净资产之后继续探底，本周已经跌至净资产的85。
　　⑦本周金茂市值388亿，持有金茂大厦、凯晨中心、中化大厦、金茂物业、金茂绿建、多家酒店和览秀城，城市运营的土地储备通过协议锁定的已经超过了1万亿，毛估估内在价值不低于400亿，现在买，占多大便宜说不好，但是肯定不会吃大亏。
　　行：
　　①我周四在2。99元港币的价格买入总仓位的1。
　　②即使股价长期不涨，我就把它当做一只每年收息的债券，2020年每股分红0。23元，股息率7。69，每100元每年分红7。69元，高于市场上绝大多数投资品的收益。
　　③如果股价继续下跌，每下跌10我加买总仓位的1，仓位上限10。

　　4。本周第二个业绩雷宋城演艺
　　周五晚上19点，宋城演艺发布关于拟计提长期股权投资减值准备的提示性公告，预计2020年度归母净亏损为16亿元至19亿元。
　　老投资人都知道，对六间房公司投资的错误，早晚会体现在财务报表中，区别仅仅是一次性体现，还是温水煮青蛙逐年体现，心中早有预期。当初宋城看好线上演艺的发展方向，花了三十多亿买了六间房公司，事后证明它这笔投资是个错误，近几年来六间房公司和其他新媒体竞争每况愈下，那就只能计提损失和减值。
　　计提长期股权投资损失没有实际现金流出，不影响公司经营，对今年现金流和长期发展没有影响，不会减少未来的自由现金流入，对内在价值影响不大。
　　这是对宋城的最大考验，新冠疫情再加上这次减持和计提损失，很多短线投资的、长期不看好的、犹豫的、不坚定、只听消息面的投资人将选择抛售。
　　我对此的分析：一看宋城演艺主业的盈利能力有没有变化；二看它线下演艺龙头的地位有没有变化；三看它的升级型商业模式有没有变化；四看它的自由现金流有没有变化。如果这四点都没有变化，那就说明变化的只是市场的预期。
　　值得管理层吸取的教训：一要专注主业，不熟不做，别瞎蹭热点，搞什么跨业产业多元化，吃亏是迟早的事；二是资产肿瘤要早点出清，今年减值了11亿，没有一次性出清，还有一半存在减值的可能；三是宋城管理层前些天有减持动作，使投资人对管理层的信任度不如以前坚定。
　　我将按照提前制定的策略，在上周14。88元加仓的基础上，每再下跌5买入1，上限仓位15。有多大便宜，买多大仓位，永远不靠猜去决策。
　　如果未来年度疫情彻底控制，城市演艺方式被市场认可，达到50 60市盈率时，我将分3次逐步卖出。
　　其余时间，该加仓加仓，该减仓减仓，不到买点和卖点，呆坐不动。

　　5。衰退成全球经济主旋律
　　美国商务部28日公布的首次预估数据显示，2020年全年经济增长 3。5，这也是美国经济自2008年国际金融危机以来首次出现全年萎缩，为1946年以来最差表现。
　　德国联邦统计局1月14日公布的GDP初步统计数据显示，德国2020年GDP同比增长 5，这是德国自2010年以来首次出现经济衰退，这一数据表明德国经济在经历了十年的增长期后陷入深度衰退。据韩国央行1月26日公布报告，2020年韩国GDP增长率为 1。日本央行1月21日发布经济展望报告，预计日本实际GDP将增长 5。6。印度央行预计，印度2020年GDP将增长 7。5。英国预算责任办公室（OBR）发布的《财政可持续性报告》指出，英国2020年的GDP预计将增长 11。3，这创下了英国300年来的最大经济跌幅。加拿大央行预测2020年加拿大实际GDP增长 5。5。俄罗斯总统普京在年度记者会上透露，2020年俄罗斯GDP预计增长 3。6，但俄经济形势仍好于欧美国家平均水平。在全球层面，国际货币基金组织（IMF）认为，2020年全球经济增长 3。5，较此前预测收窄0。9个百分点。
　　但在一片衰退之中，仍有一个国家卓尔不群，经济增速画出一条“V”形曲线，实现逆势反弹。中国国家统计局1月18日公布数据显示，2020年，中国GDP增长2。3。一季度同比下降6。8，二季度增长3。2，三季度增长4。9，四季度增长6。5。呈现逐季上升，稳步复苏。
　　总体来看，衰退已成为2020年全球经济的主旋律，中国必定将成为去年唯一实现经济正增长的主要经济体。

　　五、下周预计交易
　　预计会出现股权商场打折出售优质商品的机会，逢低、择优买入。

　　六、本周阅读
　　继续阅读《手把手教你读财报》第五章“财报的综合阅读及分析”之第三节“使用财务数据估值”，对照资料为《贵州茅台酒股份有限公司2013年年度报告》。

　　七、本周运动
　　本周健步走2次合计8公里，打乒乓球5次合计7。5小时。
　　周五体重72。2kg（171cm），环比下降0。3kg。

　　八、重要说明
　　本文为个人投资学习记录及商业分析。其中观点可能充满了我个人的偏见和错误，不具备任何参考价值。对于持仓股票在未来1个月、半年或1年的走势，我完全一无所知，更无法提前预测，涨多少跌多少都有可能，文中提及的任何个股，都有腰斩的风险。
　　请坚持独立思考，万万不可依赖文中内容作出买入或卖出的决策。切记切记。

　　祝朋友们周末愉快！

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