咱们从几个方面深度了解下迪安诊断，但并不是说立刻就买，而是先做好准备，等价格到了自己认可的范围，再大胆出击。好的个股配上好的黄金赛道，才是在股市中最优的选择。

　　01 志向远大的迪安诊断

　　其实，市场很多机构和大V都把迪安同金域在各项财务指标上进行简单对比，从而得出迪安不如金域，如此草率的得出结论，我是不认可的。

　　你要知道迪安的财务状况为什么如此糟糕，就一定要回到他的过去去看。

　　迪安一开始是罗氏诊断的代理商出身，不同于金域早早走上了第三方实验室的道路。背靠罗氏，其实迪安这个代理商一直做得顺风顺水，但是，只做一个小代理必定是没有前途的，看到第三方实验室的机会，迪安开始往下游进军。

　　一开始，迪安的进军也十分稳健，一直到2015年，公司都处于财务状况十分好看的高速成长期。一个很明显的点，迪安最让人吐槽的应收帐款，就是从2015年往后恶化的，而后同金域医学的“财务”差距便越拉越大。


　　


　　我们把时光倒回2015年，看看发生了什么。

　　其实，迪安的老板是一个超级牛逼的人，在详细的分析了海外LabGrop和Quest三方实验室的崛起之路后，陈老板深刻意识到，第三方诊断是一个寡头垄断的市场，行业本质确定了后入局者连汤都没得喝。

　　但，和国外民营诊所、私立医院众多十分不同的一点是，我国的公立医院太强，每一个公立医院都有做大做强检验科的冲动，本来，国家早些年出于让民营医院放飞跑一段的考虑，对他们基本放养，可是资本逐利的天然属性，使得莆田系医院层出不穷，这一切的一切，都加强了国家做大做强公立医院的决心。

　　所以，公司并不打算单纯的做第三方检验外包，而是想做全产业链打通的新业态。

　　也就是：既有代理也有单纯外包还有同医院合作共建实验室的模式，从而抢占行业制高点。

　　02 迪安的疯狂

　　想法非常好，但实现起来很困难，为此，公司一共进行了三方面的布局：

　　首先：投资整合了国内优质的IVD 产品代理商（选的基本都是罗氏代理商，公司对他们都知根知底），通过对这些渠道商的收购，其实公司打通了通往当地三甲医院检验科的渠道，从而实现了省内各级医院的全渠道布局。

　　其次：公司加速了第三方实验室全国性的布局。


　　


　　其三：开始同医院合作共建实验室。

　　上述每一条都特别烧钱，于是，迪安的资产负债表开始迅速恶化，市场一度认为公司疯了，这个股价，都不是打骨折了，是往死里打的节奏。


　　


　　可以说，公司打破了自己的舒适区，通过三年资产负债表的极速恶化，来换一个未来。

　　2019年起，公司的负债情况开始了好转，目前，公司大股东的自己的杠杠已经降了下来。


　　


　　在今年三季报电话会议中，公司自己都说：陈总除了迪安没有别的任何产业，15年定增都是陈总质押借钱参与的，18年股价下跌过多就面临了很大的压力，而且18年定增质押率过高也被监管所诟病，所以后面就考虑要降低陈总的财务杠杆压力，目前应该算是到了相对安全的水平。

　　这样的疯狂，确实带来了回报，而且，这场新冠，简直是神助攻，由于全国实验室布局完善，产业链一体化打通，使得公司的新冠检测效率非常高，期间，公司的利润大幅上涨，虽说从三季报的情况来看，公司的负债情况进一步恶化（因为压了大量新冠的应收帐款，年底结清，不止迪安去
　　
　　看金域，也是如此）。

　　不出意外，2020年年报，迪安的负债表现就会以非常快的速度好转，一个很明显的信号就是，近两年现金流好转速度非常快。


　　


　　公司自己也在今年三季度的电话会议中讲：负债主要是之前收购渠道带来的，未来肯定是缓慢下降的，幅度要看运营性资金的逐步补充。

　　所以，这次新冠简直是天助公司，让公司大赚一笔，大幅缓解公司的债务。

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　　03 迪安的未来

　　还记得之前讲的美年健康么？当时我说，美年做的生意有点像小三，因为他是和公立医院抢生意，健康体检这一块，是每个医院都不会放弃的肥肉，所以美年的客户基本是民营企业。

　　但是迪安和金域不一样，他们是和医院合作共赢，尤其是迪安，走的简直是产业链加平台的路子。

　　根据公司自己的规划，到2024年，公司要实现服务板块（即实验室收入）达到整个公司60，代理的产品从64下降到30，自产产品要达到10。


　　


　　一旦这个目标达成，意味着迪安将全面超越金域，而目前来看，这个目标不是不可能，因为经过几年追赶，迪安的ICL实验室已经比金域多一家了，截止今年三季报，迪安拥有实验室38家（不算和泰格合作的CRO实验室的话），其中29家实现盈利。

　　同期金域一共有37家实验室，其中有31家实现盈利。

　　那么到今年年底，迪安很有可能超过30家实现盈利，到2021年，则大概率全部实现盈利，而一旦迪安实现全部盈利，改变现状“几辆大车拉小车”的模式，在迪安一体化优势之下，利润可能比金域更有弹性。

　　04 写在最后

　　其实，迪安和金域，在我看来都特别好，只是他两走的路子完全不一样，站在现在的角度说谁的路子绝对正确那肯定是不可能的。

　　两者都处于三方实验室这个巨大的赛道，而且行业竞争格局清晰，唯一的不确定也就是谁当老大，因此，完全可以两者都押。

　　个人观点，仅供参考！

　　手里的真金白银都是你自己的，如何操作完全取决于你自己的认知和心态（还有风险承受能力）。

　　一起学习，一起进步！

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