当前市场投资环境最大的变化在于从经济衰退加低利率环境转变为经济复苏加利率上行环境，这将给投资逻辑带来较大的转变。举个例子，必选消费品公司在经济衰退时期因业绩增速稳定受到青睐，利率下行则相应带来估值的上行，其中海天味业就是典型。但是，必选消费品公司在经济复苏时期同样增速也不会增加，与其它弹性公司业绩增速就相形见绌，同时，利率上行必然会杀估值。

　　第二个需要关注的投资逻辑变化在于对传统行业龙头估值重新定位。当基金抱团的大市值蓝筹泡沫破裂时，市场资金从所谓的确定性溢价中流出，需要寻找新的载体，原来被忽略了的传统行业龙头的估值可能会重新得到定位。


　　



　　市场理所当然地认为传统行业增速小，故龙头公司增速不会快。事实上由于新进入者减少，行业竞争格局良好，市场集中度逐步提升，会让一些细分行业龙头可以在行业低增速背景下获得高增长，其中比较典型的公司就如烟台万华、华鲁恒升、东方雨虹等。每一家千亿市值公司都是从百亿市值慢慢成长起来的。

　　基于以上两大投资逻辑的变化，建议投资者加大力度关注经济修复逻辑背景下的中市值、低估值的细分行业龙头公司。当然，这些细分龙头更多的需要自下而上选股，而不是自上而下的选股。

　　回到当前市场，由于基金抱团股短期经历30 45快速下杀，创业板指也从高点回落接近25，这样的下跌速率是不可持续的，短期继续下跌风险很小，并且急跌之后必然存在技术性的反弹。因此，判断急跌之后的反弹格局仍将持续，沪指有望上破3500点，创业板指可能有从低点反弹8 10的空间。




　　

　　投资者可以关注超跌反弹板块。目前来看超跌反弹顺序依次为消费、医疗、军工、新能源。消费、医疗是基金抱团重点，也是此轮下跌重灾区，前期已经有过15左右的反弹，再向上空间不大。军工、新能源板块反弹刚刚开始，超跌龙头公司预计也会有15以上反弹空间，宜重点关注。

　　此外，碳中和政策力度大持续时间长，因此，碳中和主题不会只是一时短炒。短期市场确实会因这题材而乱炒一轮，但是，短炒之后将会分化。一些上市公司将中长期受益于碳中和政策，如环保、节能减排相关行业龙头。它们估值较低、市值中等且业绩增速可观，有希望成为基金新抱团对象。事实上，新能源板块其实就是碳中和政策最大的受益者，只是前期涨幅太大，目前还是按超跌反弹思路进行操作。