乐歌股份一直都是一家比较低调的上市企业，今年有两个事件成为乐歌股份在名气等方面的分水岭，一是广交会的连线，在宁波当地一时成为了热点；二来就是这次与平安资管怒怼事件，让更多人知道了乐歌股份。翻了下它的财报，有业绩，有前途，看起来是一家不错的企业。今天咱们从几个方面简单了解下乐歌股份，但并不是说立刻就买，而是先做好准备，等价格到了自己认可的范围，再大胆出击。就像鳄鱼捕食，只有等猎物到了出击范围之内，才会发起致命一击，其余时间就是安静的等。


　　


　　乐歌股份成立于2002年，2017年底上市，主营业务为人体工学家具产品的研发、生产及销售，致力于以人体工学家具产品创新日常生活与办公方式，通过产品创新与组合为用户提供舒适、健康、安全和高效的人体工学家具产品。

　　2015年，我国使用电脑和网络的白领数为1。4亿人，由于现在久坐、长期面对电脑、屏幕高度、视线、手部位置等不符合人体工学所导致颈椎病和腰椎间盘突出症状，这些都是是典型的新时代职业病。

　　公司主要产品包括升降系统、升降工作站、儿童升降学习桌、多功能健身椅、屏幕支架、旋转壁挂支架等，目前属于国内人体工学的细分龙头，主要走中高端路线，境内境外双线发展，具有自主品牌，我们借用公司2019年年报封面中的图片给大家看一下公司产品。


　　


　　公司2017年上市时的收入为7。47亿元，到2019年收入为9。78亿元，再到今年半年报实现营收6。33亿元，同比增长38，归母净利润为6800万，增速190，业绩大幅超过市场预期。

　　今年上半年主要是受到疫情影响，世界各国均采取了居家隔离的防疫措施，催生了“宅经济”，居家办公、学习使得公司的线性驱动产品需求快速增加。

　　我在八月底选的短线强势股：双林股份（143），天海防务（101），惠而浦（94），大满贯收益，八月布局完美收官，九月我准备计划低吸一只高质量的次新加无线耳机加苹果三星概念个股。目前已被游资机构重仓，处于震荡上行趋势，庄家控盘程度极高，近期受大盘调整后，技术上弧形底部，主力控盘不错。尾盘大资金介入明显，这波大资金，很大机会要打造一只潜力龙头！

　　如果你不吝啬你关注列表里多一个人的话，不建议多了一个可以为你实时分析行情的人的话，何乐而不为呢？还是老规矩某信添家zfp后面加三位数字149。英文加数字总共六位，有我圈子的朋友都是有实实在在的收获的，可以看到把握任何一支都是一笔大的收获，如果想对手中个股接下来的趋势一目了然，或者操作强势黑马，相信我的实力，不会让你失望。投资理念：不做多选题，不开超市，力求精准！尊重技术！重视市场！

　　从渠道看，上半年线上渠道实现销售收入3。38亿元，收入占比53。30，同比增长66。47，其中亚马逊、公司独立站、乐天等主要境外线上平台收入同比增速高达69、159、319。

　　从分产品看，一方面人体工学工作站收入占比超过67，为4。29亿元，同比增长46。5，其中线性驱动占比超过一半，为2。24亿元，同比增加179。3；另一方面人体工学大屏支架收入为1。02亿元，占比16。


　　


　　公司销售模式主要有两种，ODM和自由品牌，ODM自然是贴牌加工，而自有品牌销售则通过在淘宝、京东、小米有品等电商平台上采用M2C直营和分销模式，推广营销公司产品。而在境内线下销售领域，公司主要采用与办公家具商及家电等厂家合作的方式进行配套销售，境外同样也采用线上和线下结合的模式。

　　公司财务

　　公司的产品和所在行业大家都相对容易理解，那接下来我们就仔细剖析一下公司的财务报表。公司2019年研发费用为4100万元，同比增加18。67，相比2017年研发费用2700万元，研发投入两年增长了接近50；同时公司研发人员的占比也达到了25，并且研发投入全部费用化。


　　


　　截至今年上半年，公司拥有授权专利技术合计878项，比去年年末又增加了93项，其中发明专利55项（包括中国发明45项，美国发明6项，日本发明专利3项，澳大利亚发明专利1项），公司正全力向全球化专利布局。

　　公司整体毛利率为46。4，在激烈的竞争中还能基本与去年持平，这主要得益于不断地研发。凭借其较强的研发实力，针对产品尺寸、支臂数量和长度、承重能力、可架屏数量、材质、颜色、工学设计等多个方面进行改良和创新，不断向市场推出高毛利的新品。

　　公司净利率在毛利率不变的情况下，却仍然有所提升，从去年的6。42提升至10。73，我们猜想一定是其他费用率控制得当所致。销售费用下降比较多，主要是由于公司前几年的大量投入，自有品牌已经逐步建立，这两年投入已经趋于稳定。但同时，平台服务费还是处于一个上升趋势，这也是因为跨境电商走全球化路线所致。


　　


　　公司今年上半年业绩增加，相信和居家办公增多有一定关系。此外，董事长也透露了公司从2011年开始做跨境电商，2015年开始做跨国制造，一路摸索，直至2019年越南开始盈利，公司才意识到了海外仓的战略意义。

　　目前公司全球共14个仓库，未来还将继续建立海外仓，不仅可以自用，还可以开放给其他外贸企业使用，公司更希望可以帮助更多的中小外贸企业品牌出海，实现跨境电商高质量发展。据了解，公司也的确正在和40多家企业开始洽谈跨境电商合作新模式。

　　至于估值，我们简单聊一句，由于公司海外营收占了大头，而海外疫情目前还很不明朗，相信居家办公仍会是主旋律，所以今年公司归母净利润很可能实现翻番。

　　个人观点，仅供参考！

　　手里的真金白银都是你自己的，如何真实操作完全取决于你自己的认知和心态（还有风险承受能力）。

　　一起学习，一起进步！