现在，全球最牵动人们心的东西，就是新冠疫苗了。但是，一直以来，我都不大看好新冠疫苗，而且觉得不太现实。

　　为啥呢？

　　因为疫苗的研发比新药研发难多了，如果说一款药物研发需要5年，那疫苗花个20、30年也很正常。等疫苗出来，可能黄花菜的都凉了。再说了，病毒不停的变异，以疫苗的速度，能追得上病毒的变异速度么？

　　所以，我一直在观望，不过，近期，好几家公司都公布了进展，好几个疫苗（阿斯利康和牛津大学开发的腺病毒疫苗、国药中生和科兴中维别开发的灭活疫苗、美国Moderna公司和辉瑞公司分别开发的mRNA疫苗）都进入了临床三期，且数据喜人，因此，是时候来正视一下新冠的疫苗了。

　　要知道，新冠病毒，一旦落地，就是巨大的市场，咱们先一起来毛估一下，目前主流的疫苗都是注射两针，假设一针100人民币（为啥如此假设，详情见下图）。


　　


　　要想达到全球群体免疫，至少得40 50亿人接种，那么这个市场有：100240 50等于8000 10000亿。。。。。

　　哇哦，万亿级别的市场！

　　01
　　新冠疫苗的四种技术


　　


　　首先，咱们先看看上面这张图，目前，全球研究新冠疫苗的技术路径分为四种：灭活疫苗、重组亚单位、腺病毒载体以及核酸疫苗（mRNA和DNA）。

　　国内的疫苗中，跑得最快的，就要属灭活疫苗了。

　　02
　　灭活疫苗

　　再讲这个问题之前，我们先要明白，我们真正需要的是什么？

　　答案是：一个安全、能引发我们体内对病毒的免疫记忆的东西。

　　因此，灭活疫苗的原理，就是培养一大堆病毒，然后想办法把病毒破坏掉，再统统注射到人的身体里面。这种病毒是死的，无法真正的侵入人体细胞，但是依旧保留了不少病毒的特征，因此，一般来说，灭活病毒可以激发人体的体液免疫，但是没办法激发细胞免疫。

　　也因此，灭活疫苗的保护作用相对要差一些，一般要打好几针才有效，典型的代表就是百白破疫苗。

　　目前，这种疫苗的制备可以说国内一家独大，当然印度也在做，至于为什么，一是这种疫苗研发会比较快，弄死输入就OK，其次，它对制备的厂房设施要求非常高，不然病毒泄漏了或者没杀死怎么办？

　　而我国呢，啥都缺，就是不缺搞基建的速度。。。。。。

　　接下来就是欧美主流厂商在攻克的核酸疫苗（DNA、mRNA），为啥欧美会选择这一条路线呢？原因就在于，灭活疫苗想要量产太困难，看看上文的机理，要大量制备灭活疫苗，首先要培养一大堆病毒，这就需要一大堆高度防护的实验室和车间。

　　03
　　核酸疫苗

　　灭活疫苗，相当于就是用死病毒来骗人体的免疫系统，那么核酸疫苗想的就是，直接生产出病毒上最特色的蛋白质分子，那在人体里产生的效果就是一样的，这样也不用批量培养活病毒，安全性大大提高，产能也就更容易解决。

　　那么新冠中最特色的是啥呢？就是这个突突一样的红色的蛋白，又称S蛋白，如果大家回到最前面的那张图，就可以发现，不少疫苗针对的就是这个S蛋白。


　　


　　如果，人工合成这个S蛋白，再注射给人，是不是也能有死病毒一样的效果呢？但是这个工艺实在太难了，目前主流选择都是把编辑S蛋白基因片段找出来注射，这些基因片段进入人体，就能命令人体细胞不停的生产S蛋白，再激发人体的免疫反应。

　　所以，这个技术路线现在跑在世界最前面，因为简单省事。代表是美国Moderna公司和德国BioNTech公司（同时和辉瑞、复星合作的那一个）。

　　从目前最新的数据来看，这款疫苗的保护度也是最好的，体液免疫和细胞免疫都能刺激到。但是，这条路线，也有个问题，就是之前从未有过类似的其他疫苗上市过，未知因素太多，还是需要看三期临床甚至上市以后的跟踪数据。

　　好在Moderna、BioNTechPfizer都已经启动3万人大规模ph3临床试验，我们预计有望在10月中下旬或更早出结果，我私下询问好几个美国博士，都认为，他两11月就能出疫苗。

　　04
　　病毒载体疫苗

　　其次是集千万股民希望于一身的康诺希为代表的病毒载体疫苗。这款疫苗的技术路线可以说是最复杂了，但它的工艺和核酸疫苗十分类似，唯一的不同点在于，它是将编辑S蛋白的基因放在其他病毒里面再注射给人体。

　　这款疫苗和核酸疫苗严格说就是一回事，但它曾经有过上市的产品，比如2019年上市的埃博拉病毒疫苗。

　　就目前反映的数据看来，牛津大学和阿斯利康（中国大陆由康泰生物独家代理）进行合作的那款效果还不错，康诺希的数据实在有点差强人意，其实，就现在来看，康诺希目前的实验数据完全可以选择改路径，沿着错误的道路走下去，没太大必要。


　　


　　我询问的几位美国老师都表示，他们最看好阿斯利康、Moderna以及BioNTechPfizer的这三款疫苗。回到上文，美国政府下了订单的，也就是这三款。

　　05
　　重组蛋白

　　重组蛋白疫苗和灭活疫苗一样，都是目前疫苗技术路线最成熟的，缺点就是巨慢。。。。

　　如果说核酸疫苗是直接往人体输制造S蛋白的基因片段，那么重组蛋白就是自己合成出S蛋白再输入人体。如何能够得到纯化并且结构稳定的S蛋白，是这个工艺最难的地方。

　　因此，我们可以看到，很少有厂家选择整个S蛋白，比如，智飞生物选择的就是S蛋白里的一个片段：RBD。但从目前研究结果来看，选择的区域越长，才越能出免疫效果更好的疫苗。


　　


　　并且智飞生物的RBD二聚体疫苗并不具备疫苗佐剂上的优势（佐剂也就是增强机体对抗原产生免疫反应的物质，一款疫苗与之配套的佐剂是十分重要的）；而成都三叶草的S三聚体，虽然在结构上有一定的优势，但疫苗的佐剂需要依靠国外的Dynavax和GSK。

　　这其实也反映出我们国家疫苗行业离国外大厂还是有不小差距的，这种差距主要反应在对于抗原蛋白结构上的设计与改造技术，同样也不具备新型的佐剂平台技术。

　　06
　　疫苗产能问题

　　就目前的进度来看，中美是领先的，也是最有可能获批的，但，疫苗即便做出来，也还有一道难关，那就是产能。

　　如我国领先的灭活疫苗，想要作出大批量的灭活疫苗首先得培养出一大堆病毒，因此需要大量P3（三级生物安全水平生产车间），产能建设投入较大，就很难赶上欧美大厂的产能。

　　在此，我们再次请出这张表，大家好好琢磨琢磨。我们一定要记住，只有产能足够大，才具备和政府谈判的资格。


　　


　　07
　　总结

　　目前来看，四种技术路线各有优劣，如果大家作为纯粹的投资，建议大家首先关注获批时间、其次关注企业产能、再次跟踪产品放量的效率，最后的最后，还要密切跟踪，疫苗上市一年后的不良反应情况。

　　聊两句

　　7月17日让大家低吸建仓的光启技术（002625），收获178，足以证明我的实力

　　

　　朋友们问老邱为什么我选票精准，说白了都是技术面加基本面加消息面叠加的综合推论，还有一点就是我总结多年股市的历史经验，这方面是不能急的，谁都是需要时间磨炼的，一步一步来。
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　　那么，值得关注的上市企业分别为：

　　核酸疫苗最具竞争力的BioNTech合作伙伴（大陆与港澳台代理商）——复星医药（预计临床3期结果今年10月中下旬出结果）；

　　病毒载体疫苗最具竞争力的牛津大学阿斯利康合作伙伴（大陆代理商）——康泰生物；

　　病毒载体自主研发——康诺希；

　　重组蛋白：智飞生物。

　　重中之重关注前面两代理商，后面那两，老邱建议，还需要观察观察，当然啦，后面也许还会出现其他的国内公司来争这个市场，但我认为，机会不大了。