如何消除套利意愿

　　谁买到的是芭蕉，谁又买到的是樱桃？

　　在这一轮牌照的洗牌中，或许仍难对各笔交易的价值是否合理做出理性判定。

　　但从另一个角度来讲，个别牌照价格的飞涨，对于资本市场来讲，却难看做是市场良性发展的好消息。如果以跷跷板理论解释整个资管行业格局，火爆的牌照收购市场，或意味着牌照垄断经营格局的预期变得更加浓厚。

　　以基金子公司为例，作为“交叉”机构的代表，2013年度基金子公司火极一时，也使得基金子公司牌照在基金公司股权转账中，饰演越来越重要的角色。这一业务领域横亘与证监系统于银监系统的“牌照”，短短一年多时间，合计67家子公司获批，规模已经跃至1。61万亿。

　　有人星夜赶考场，有人黎明把家还。

　　包括纽银梅隆撤出纽银西部投资，以及道富环球意欲抛售道富基金股权，除了与中方合作伙伴之间矛盾暗生之外，对于基金和基金子公司牌照经营模式的不认可，或也是其中主要的原因。

　　深圳一家有美国股东背景的基金子公司项目经理即向21世纪经济报道记者透露，因为外方股东倾向于公司从事长效业务，而非通道业务，至今该公司尚未开展几单业务。而上海一家兼备内地信托和外资背景的基金公司，则因为外方股东阻挠错过了基金子公司成立的最好时机。

　　文章引自：www。myfca。com。cn