本周美联储挑选引发全世界出资者的重视，因联储将挑选是不是分隔6年多来的零利率政策，转而进入加息周期。但有经济学家忧虑美联储或许会像“大惨白”时期那样，犯下严重的政策过失。1937年联储收紧钱银政策，人为致使美国经济再次堕入衰退，道琼斯工业均匀指数被腰斩。
　　据外媒周三（9月16日）报道，Bespoke出资集团和投行凯投微观（Capital Economics）指出，对比1936 1937年联储将准备金率前进一倍的紧缩力度，这一次联储的紧缩要温文得多，开端加息估量只需0。25。
　　但虽然如此，1937年的政策过失仍有或许被重复，即在过失的机会进入加息周期致使通胀和增加继续低迷，乃至堕入通缩和衰退。

　　

　　（1937年大惨白致道指被腰斩）
　　对于1937年衰退有各种阐明，包括联储紧缩致使衰退、财政部试图平衡核算的做法致使衰退，以及联储对黄金流向进行冲销等说法，但两位经济学家Eggertsson和Pugsley的剖析分外令人形象深化。
　　他们在2006年的一篇论文中指出，首要的并不是什么政策是衰退的实在原因，而是群众和金融商场对于央行对通胀容忍度到底有多高的观念。
　　两位经济学家在论文中指出：“我们的研讨闪现，群众对政府将来通胀政策的观念非常首要，观念的纤细改动或许致使通胀和产出呈现大幅不坚决。对比惯例环境下，这一效应在低利率情况下要大得多。这意味着在零利率环境下有用的交流政策恰当首要。我们以为，美联储、美国总统以及一些首要政府官员在将来政策问题上令人困惑的交流政策是1937 38年剧烈衰退的原因。”
　　论文中分外指出“我们发现交流效应在零利率时是高度非线性的。在零利率情况下，通过暗示紧缩来制造通缩预期的边际效应要大大高于暗示宽松政策所发作的边际效应。对于这一表象，我们的解读是假定政策制定者对于实在冲击的性质不确定、希望选用保留心境，那么他甘心犯容许过高通胀的过失（而不是相反）。”
　　虽然0。25的加息不或许让美国堕入衰退，但或许会推延美国经济康复常态的进程。联储或许行将犯下的过失不会像2011年的欧洲央行或1937年的联储那么严重，但也值得我们警觉。