在今天《湛匀妙语》的节目上，著名学者、上海市投资学会副会长陈湛匀教授就“人民币国际化悖论是人民币贬值压力大”发表演说。陈教授提到：令人担忧的是，现在人民币即期价可能是其“见顶”之期。如果人民币贬值，人民币资产价格失去吸了引力，资本就会加速撤逃，影响人民币国际化的进程，为了防范资本外逃，就应该加强对外汇资金汇出的监管。2013年发达国家的货币战争以刺激本国经济促进本币竞相贬值，也是触发人民币贬值的诱因，人民币不跟风贬值，是因为会加剧国内通胀压力，中国经济这一轮的复苏通道上，需要统筹考虑通胀水平、债务问题和国际环境等因素，比如通胀的容忍度为3。5。为了高度警惕通胀，就不能实施大规模扩张政策，这需要有一个合适的度，既要防止物价过快上涨，又要确保经济增长。把通胀作为主要威胁的目标，如何提升人民币对内的购买力，政府在一定程度上需要适度进行操作和调控。



　　以下是陈教授的部分观点实录：



　　人民币要摆脱“美元锚”约束，在主动去美元化的过程，也正是国际化的过程，但是人民币国际化的悖论是明显的，当人民币币值稳健、处于升值潜力时，境外投资者才有意愿持有人民币，才能推动人民币的国际化进程，可是惠誉下调中国偿还长期本币债务的评级，背后15万亿地方债务的膨胀和影子银行非理性扩张现状以及现在经济数据特别是贸易逆差都难以支持人民币升值的要求。特别是为了确保宏观经济政策的稳定性和持续性，为了去产能和债务去杠杆，中国经济增长放缓，虽然有利于未来长期发展，但是不利于人民币升值。请见下表。




　　中国经济增速走势


　　


　　资料来源：国家统计局




　　从目前现状来看，2013年年初至今，承受贬值压力的人民币出现单边渐进式升值现象，正在改变人民币被低估的情况，人民币国际化正在提速，强势本国货币有利于其国际化的进程，但对于本国出口贸易企业和实体经济有很大的压力。引起人民币升值的原因很多。也许政府加大干预外汇市场力度；美元走强将推动人民币升值，也许人民币汇率与美元指数之间的负相关性的市场表现；也许出台措施推动了中国经济转型，经济又重启增速；对于流入中国的趋利资本，也许央行不买入外汇直接干预吸收流动，人民币就会升值。人民币升值有利于人民币信用基础的扩张，货币信用基础是一国经济稳健的底线。这显示决策层为了应对外部大环境对中国经济的影响，推进汇率形成机制改革的决心，也表明了中国政府在保货币和保增长两难选择中更倾向于前者的态度。

　　令人担忧的是，现在人民币即期价可能是其“见顶”之期，如果人民币贬值，人民币资产价格失去吸了引力，资本就会加速撤逃，影响人民币国际化的进程，为了防范资本外逃，就应该加强对外汇资金汇出的监管。2013年发达国家的货币战争以刺激本国经济促进本币竞相贬值，也是触发人民币贬值的诱因，但人民币不跟风贬值，是因为会加剧国内通胀压力，中国经济这一轮的复苏通道上，需要统筹考虑通胀水平、债务问题和国际环境等因素，比如通胀的容忍度为3。5。为了高度警惕通胀，就不能实施大规模扩张政策，这需要有一个合适的度，既要防止物价过快上涨，又要确保经济增长。把通胀作为主要威胁的目标，如何提升人民币对内的购买力，政府在一定程度上需要适度进行操作和调控。

　　尽管有许多不确定和因素，人民币汇率趋于均衡水平升值空间也有限，但是人民币国际化悖论并不能阻挡人民币国际化进程。